当华尔街分析师Ronny Gal于2022年7月加入瑞士制药巨头诺华，出任新设立的首席战略与增长官时，他带来了行业专长，以及作为局外人对交易和管线布局的独特视角。

Gal加入诺华一个月后，公司便宣布计划在次年年底前剥离仿制药和生物类似药业务山德士。在CEO Vasant Narasimhan提出的打造更专注的“创新药物”公司的愿景下，Gal着手描绘诺华新方向的宏大蓝图。

这一转型要求执行委员会进行重置——伴随一些高层人事变动——明确各领导者如何分管不同业务分支，并建立更精简的结构，以支持肿瘤、心血管、免疫和神经科学等核心治疗领域。

“Narasimhan希望有人能挑战内部关于何者重要、何者相关的思考——以此避免群体思维，”Gal表示，“这三年来，我的大部分工作是在内部帮助塑造组织。我们创建了一个统一的战略小组，同时审视研究项目、开发项目和商业项目，并引入外部视角。”

Gal指出，经过数十年的整合导致业务模式过度延伸后，大型制药公司近年来一直在卸下多余包袱。

“业界出现了一种趋势，即精简业务，退出那些你不一定能成为领导者或没有差异化优势的领域，”Gal说，“人们正努力深化专业知识和产品组合，而不是说‘我想做所有事’。”

凭借新的方向，以及通过早前剥离眼科业务爱尔康和向礼来出售动物保健业务所获得的财务自由，诺华开始运营一个更专业化、以研发为核心的组织。公司最畅销的心力衰竭药物Entresto即将面临的专利悬崖，也加剧了领导层重新评估未来的紧迫性。

围绕一套核心价值观和治疗领域迅速推进，使领导层专注于单一方向，而非将过多资源分散于过多领域。对Gal而言，战略是让诺华的增长更加“专业化和矩阵化”，同时寻求外部机会以保持管线活力。

深思熟虑的并购

尽管诺华的许多并购尽职调查由各搜索与评估团队执行，但Gal负责为这些想法赋予形态，并在合适机会出现时迅速推进。

Gal协助促成的首批大型交易之一是与Chinook Therapeutics的交易，该交易于2023年完成。这笔交易价值高达35亿美元，为诺华带来了两款后期肾病药物，契合公司心血管、肾脏和代谢领域的布局，但更聚焦于肾脏治疗方向。

“这是秘诀的一部分：承担科学风险，并愿意长期思考我们提供的价值。”

——Ronny Gal，诺华首席战略与增长官

Gal表示，通过收购进行建设不仅关乎寻找对买方有利的资产，还关乎通过诺华自身能力为这些资产增值。这也是为何Chinook交易在财务上合理，即使溢价高达67%。

“他们没有承担太多尾部风险，因为凭借诺华在心血管领域的商业实力，我们能比其它公司更好地为资产增值，”Gal说，“因此，基于商业分析逻辑以及我们能将这些药物做多大，我们能够支付比公开市场估值更高的价格。”

Chinook收购不仅为诺华带来了重要候选药物，也为这家制药巨头探索肾脏领域的新方向奠定了基础。在收购接近完成时，诺华促成了Chinook科学家团队分拆成立Borealis Biosciences，继续研究新药。

“对于Borealis，我们的想法是，我们可以保留这群富有创新精神、成功且聪明的科学家，并让他们为真正有价值的事业继续努力，”Gal说。

Gal指出，诺华目前还在考虑“另一项肾脏领域的收购，但尚未公开”。

今年早些时候，Narasimhan表示，公司将继续通过补强型收购推进交易，此前在2024年共完成30笔交易，其中多数处于早期阶段。

在Gal的战略掌舵下，诺华2025年迄今已宣布两笔较大交易：2月宣布收购Anthos Therapeutics，4月宣布收购Regulus Therapeutics。两笔交易均服务于诺华的核心领域：Anthos带来一款血液稀释剂，Regulus带来一款基于RNA的肾病候选药物。

突破边界

诺华素来敢于领跑。这家制药巨头是最早押注基因疗法的公司之一，2018年收购AveXis（现为诺华基因疗法公司，拥有罕见病治疗药物Zolgensma），并且也是RNA药物和细胞疗法的早期采用者，同样通过并购实现，Gal说。

“诺华在交易方法上可能比一些公司更具科学性，”Gal表示，“许多交易质量很高，由科学人员参与决策——这是秘诀的一部分：承担科学风险，并愿意长期思考我们提供的价值。”

如今，公司正推进多个符合精简方向的新领域，包括放射性配体疗法、长效心血管药物，以及一种名为“免疫重置”的自身免疫治疗概念。

Gal表示，应对制药行业竞争格局的变化对任何公司都是挑战。对首席战略与增长官而言，这意味着在并购前线快速决策。

“同类药物数量以及突破性领域周围的竞争水平正在加剧，”Gal说，“时间线在缩短，因此需要做出快速而果断的决策。”

对Gal而言，这些决策源于超越自身专业深度的科学理解。能与诺华内部专家紧密合作，是他并不视为理所当然的事。

“诺华最令人惊叹之处在于个人知识的深度——我们曾有一个关于特别冷门的化学问题，两天内我就与一些世界级专家交谈，而他们都是诺华员工，”Gal说，“这种学习能力给我带来了最大的乐趣。”