从以140亿美元将初创公司Medivation出售给辉瑞，到新公司近期收购AnHeart Therapeutics，David Hung博士在交易领域经验丰富。

这位Nuvation Bio的创始人兼CEO表示，通过一系列战略举措，其聚焦肿瘤学的公司如今财务状况令人羡慕。

“现阶段我们资金极为充裕，”他说。

公司第一季度营收超出分析师预期近26%，这在生物科技行业并不常见——许多同行常处于资金链紧绷的边缘。

“游戏规则是：第一，别死；第二，到达你想去的地方，”他说，“要到达目的地，你必须有一定的现金跑道。”

洪博士指出，科学与财务策略的结合是交易成功的基石。

尽管洪博士接受的是医师科学家训练，但作为哈佛经济学教授之子，他早年接触的商业与财务思维，帮助他在生物科技领导岗位上做出决策。

在创建生物科技公司时，洪博士依赖简单原则，如寻找合适的团队。但由于Nuvation建立在许可引进药物的基础上，找到合适的资产同样关键。

“我们对数据极为客观，”洪博士说，“我对事业充满热情，但对数据非常冷静。我们尽量不喝自己的‘酷爱’（Kool-Aid）。我们确保科学真正有说服力、合理且严谨。”

与许多生物科技公司一样，Nuvation也高度重视知识产权权利与期限、监管路径、生产制造以及未满足的医疗需求。

“我们不会碰那些我们认为既非同类首创也非同类最优的项目，”洪博士说。

目标是发现那种“璞玉”——对患者有巨大潜力、知识产权稳固且财务上合理的药物。

“我们非常自律，也很有耐心，”他说。他们愿意放弃那些不符合标准的药物。

这一策略已见成效。Medivation中参与辉瑞交易的药物已充分证明其价值。Xtandi是前列腺癌领域的全球重磅药，另一款获批用于乳腺癌的药物Talzenna，目前与Xtandi联合治疗前列腺癌的3期结果强劲。该联合疗法将无进展生存期提高50%（与安慰剂相比）。

Nuvation自身也拥有前景可期的资产。AnHeart Therapeutics交易包括Ibtrozi（他雷替尼），这是一种激酶抑制剂，于去年6月获批用于非小细胞肺癌。

“这显然是同类最优资产，将成为一款大药，”洪博士说。

他对另一款药物safusidenib更为乐观，该药抑制突变IDH1靶点，该靶点驱动多种脑肿瘤。在一项针对常见且目前无法治愈的脑肿瘤患者的2期研究中，该药显示出强劲结果。在24个月时，87.9%的IDH1突变2级胶质瘤患者接受治疗后无进展。

“那很可能成为有史以来最具影响力的肿瘤药物之一，”洪博士说。

公司目前正在进行safusidenib的多项关键研究。

但在成功之余也有失利。Medivation开发的一款备受期待的阿尔茨海默病实验药物在一项关键研究中完全失败，导致公司价值损失10亿美元。这一挫折发生在成功转向肿瘤学之前。

多管齐下的融资策略

经历这一切，洪博士认识到，许多生物科技公司即使拥有优质资产，也可能因现金流跟不上而失败，因此选择正确的财务路径至关重要。

“一旦找到（药物资产），我们就必须想办法以最小化稀释的方式收购它们，同时还要找到为这些资产开发融资的途径，”洪博士说，“关键是在最小支出下提取最大价值。”

许多小型生物科技公司融资选择有限，但Nuvation能够与AnHeart达成一项包含多个组成部分的非稀释性策略交易，洪博士说。

“当时我们决定，最具吸引力的选项之一是进行特许权使用费融资，”他说。

这包括以全股票交易收购AnHeart，AnHeart股东获得公司33%股份，其余67%归Nuvation股东。这一选项比现金更具吸引力，因为AnHeart董事长看好Nuvation的管线，洪博士说。

“现在，两年后……我们的市值已超过20亿美元。所以，最终这是一笔划算的财务交易，”他说。

Nuvation还选择使用特许权使用费融资来资助Ibtrozi的上市和safusidenib的开发。

“最具吸引力的选项之一是进行特许权使用费融资，”他说。

公司出售了Ibtrozi美国销售额的5%（估值30亿美元），以获得1.5亿美元资金，他说。该交易还包括一笔额外的1亿美元贷款。这使他们能够灵活推进开发项目。

“我对我们的未来极为乐观，”洪博士说。